此前,国家工信部曾发布第三季度之前淘汰9155万吨落后产能的目标,目前没有可靠数据说明实际淘汰的产能总量,但从水泥协会调研所掌握的信息看,实际已停止运转的产能远超此目标。
我们认为,今年下半年到明年华东水泥市场景气度有望提升,原因为:1.华东地区是高铁规划的密集区域,高铁工程对水泥的需求巨大,并将在未来三年内达到高峰。2.华东地区是集中度最高的区域,已形成双寡头的竞争格局,是最有可能形成价格协同的区域。3.华东地区最早完成了行业整合,并购后的矿山集中开采、关停并转、余热发电改造等措施,使企业生产成本下降。中部和西南地区在未来两年将陷入低谷,原因主要是过去两年湖南、湖北、广西等地区的水泥产能增长过快,价格持续低迷,目前部分地区的水泥含税价格已低于华东。而西北地区受益于国家的开发政策,水泥吨毛利有望维持高位。
【投资建议】
总体而言,我们认为,今年下半年至明年的水泥市场与今年上半年类似,行业整体供大于求的情况无法得到根本改变。但作为强周期行业,水泥兼具季节性特征,第四季度价格上涨预期强烈,具备波段投资价值,因此维持行业“推荐”的投资评级。
