我们预测2010年7月CPI 同比上涨3.4%。其中,食品价格同比上涨7.2个百分点,对CPI 贡献2.4个百分点;非食品价格同比上涨1.6个百分点,对CPI 贡献1.0个百分点。从月环比看,2010年7月CPI 环比为0.5%。
另外,我们预测7月PPI 同比上涨5.2%。
就食品价格而言,7月上涨的品种主要是猪肉和蔬菜价格,猪肉价格的上涨主要是受到成本推动,而蔬菜价格上涨主要是受到南方水灾的影响。
就上涨幅度而言,统计局和商务部的数据并不一致,前者的涨幅更大。
7月猪肉价格回升较快,呈现周期性触底回升。从农产品生产价格指数看,自08年下半年以来,生猪价格的同比涨幅远低于作为生猪主要饲料玉米价格的涨幅。从猪粮比看,在7月21日达到6.05,是自今年初这一比值跌破6.0后,首次回升到这一盈亏平衡点之上。
从供给和需求来看,生猪生产和猪肉消费的变化均不大。从需求上看,目前处于猪肉消费淡季,消费量的变化在入秋后会有所上升,但这种正常的季度性变化历年都存在,不会成为猪肉价格变动的主要原因。从生猪存栏量上看,农业部的数据显示,从去年底到今年年中有所减少,但对总量的影响不大,且6月的存栏量已经出现企稳迹象,较5月还略有上升,因而猪肉的供应是有保障的。
在猪肉需求稳中有升的情况下,中国生猪的大部分生产还沿袭着千百年来的传统农户散养模式,抗风险能力差。近年来猪肉价格的波动对生猪生产的影响,要远远大于对消费量的影响。因而从理论上讲,中国的生猪生产属于典型的“发散型蛛网理论”,即当生猪供给弹性大于需求弹性时,波动逐步加剧,越来越远离均衡点,无法回归到正常的均衡水平。近年来生猪价格的剧烈波动证实了这一点。
生猪价格呈现出一种周期性的波动,根据我们的观察,生猪生产价格指数一般要经历一年半到两年的下跌周期(同比为负),然后是为期两年左右的上涨周期(同比为正)。从2008年四季度到现在,生猪生产价格指数已经连续7个季度为负,而玉米生产价格指数从去年三季度就转正了,因而生猪生产价格指数的转正,也将在今年下半年实现。
