7月22日的中央政治局会议以及之前高层领导人在党外人士座谈会上的讲话为未来几个月中国的宏观经济政策定了调——我们认为其中发生了微妙的变化。在市场对紧缩政策可能引起经济增长减速过快的担忧中,最高层明确表示维持经济平稳较快增长仍然是最重要的目标,也是实现其他目标的“前提”。换言之,调结构和管理通胀预期的政策在执行上不会危及到保持经济“平稳较快”增长的目标。
政策基调的微妙变化对市场的影响应该是正面的。不过我们认为关键词是政策的稳定性,而非掉头。政策方面的负面消息似乎已经结束,但我们预计经济层面的负面消息在未来几个月中还会呈现。投资和工业增加值预计将进一步减速。房地产紧缩措施的影响也将从销售量延展到开工建设。因此,我们对今年下半年的GDP增长和政策的预测保持不变
